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电气设备春江水暖复苏方始荐11股

发布时间:2019-08-15 10:21:31

电气设备:春江水暖复苏方始 荐11股 2018-01-1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点周观点:电动车及风电产业的复苏已悄然开始开年之初我们明确提出电动车板块迎来阶段性底部,一季度将出现销量淡季不淡,排产逐步爬升的行业复苏趋势。从我们近期产业跟踪的情况看,复苏趋势已愈发明晰,这一方面表现为行业库存的大幅回落,另一方面则是部分核心电池厂产能利用率的触底回升。行业拐点既已现,后续几个季度我们还将见证景气度的连续性改善,当前时间继续坚定看好电动车板块。

本周风电运营企业发布的2017年风电场发电情况数据印证限电改善趋势,预计全国综合弃风率将降至10~15%左右。伴随弃风率下降,西北风电市场有望重启,叠加中东部及南方市场工期影响弱化,我们继续看好2018-2019年国内风电板块确定性复苏,推荐板块龙头企业。

新能源车:完美收官,翘首开年本周2017年新能源车产销数据全部出炉,合格证口径全年产量81.1万辆,同比增长58%。由于年末集中冲刺效应,行业实际库存预计已经下降至5GWh以内,库存问题得到有效解决。产业链正自下而上逐级传导、恢复景气:1)考虑合格证与销量数据缺口,预计一季度终端销量数据有望同比实现60%以上高增长;2)宇通、北汽、众泰等车企年初排产明显高于去年同期; )CATL、国轩等龙头企业近期排产较为饱满,判断其上游原材料企业排产强度也将逐渐恢复。

新能源:风电运营商发布发电数据,弃风限电改善明显光伏产业链价格走弱,叠加印度保障局对华临时关税建议,使得光伏板块弱势调整。我们认为:1)对于印度保障局建议,是否最终落地双反,仍具有较大不确定性;且国内光伏产业已实现全球区域产能布局,对冲潜在影响。2)1季度为传统淡季,加之去年下半年以来产业链价格强势,使得部分装机需求推迟,预计2季度需求将逐步启动。风电方面,2017年西北地区限电改善明显(预计全国综合弃风率降至10~15%),西北地区风电市场有望重新启动;同时伴随工期等影响弱化,中东部及南方市场复苏有望加速,带动国内风机装机持续向上。

电力设备:国网年初工作会即将召开,年度投资规模或将维持平稳对于电网板块,我们预测今年行业增长点将主要来自于配网自动化环节的继续放量,以及配网硬件、智能电表的采购回暖。由于上述三大环节的竞争格局较为分散,反应在企业订单层面弹性有限;电网行业处于“后扩张”时代,设备企业过往依靠总量扩张的传统逻辑仍将式微,建议继续围绕国网系主线选股。

风险提示:1.政策导向发生转变;行业竞争加剧;2.新能源车产销量不达预期。

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