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安信证券穿越壁垒分享全球制造盛宴逆冬绽放收割信息交互红利

发布时间:2019-08-14 17:38:32

安信证券:穿越壁垒分享全球制造盛宴 逆冬绽放收割信息交互红利 2017-07-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■逆“外贸寒冬”绽放,流量红利仍在持续。2014年以来,我国外贸进出口总规模增速均出现持续下滑,外贸行业正经历寒冬,而跨境电商作为互联网流量红利尚存的领域,逆势上涨,行业增长迅速(2016年规模:6.7万亿,2012-2016CAGR为33.65%)。跨境电商相比于传统外贸,流通环节少,为企业压缩成本创造利润空间。我国跨境电商起步于21世纪初期,最开始发展起来的是B2B电商,目前B2B仍然是跨境电商的主流形态(占比81.5%),而B2C跨境电商形态也逐渐兴起。

政策面,跨境电商试点城市和跨境电商综试区正在蓬勃建设,政策高度支持出口。微观层面,跨境电商多模式共生共存,行业呈现快速发展、百花齐放的状态。

■跨境进口电商:行业风口期与监管变革期并存,龙头待崛起。跨境进口电商2016年市场规模为1.2万亿,2012-2016年CAGR为49.32%,规模小于出口市场,但增长迅速。从模式来说,主要分为海淘直邮、保税区发货模式(根据物流);从供应商来看分为经销商、厂家供货、海外商超、买手代购等模式。今年6月22日,中轻总公司联合商务部全球商品采购中心共同推出“G2G”模式,将在产品源头增加政府背书,有利于提升商品整体质量。2016年出台的“48新政”(2018年1月1日正式施行)对行业影响较大:跨境电商模式开始征收消费、增值税;直邮模式行邮税整体税率提升,我们预计该政策短期内由于税负提升,对消费积极性有一定影响,但长期将利好行业经营规范性,提升行业集中度。

■跨境出口电商:政策支持制度完善,平台商监管促进品质升级。跨境电商出口2016年度跨境电商出口总体规模为5.5万亿,2012-2016年CAGR为31.16%。与进口相比,出口跨境电商进入稳定发展。下游市场来看,在“一带一路”政策推动下,面向一带一路贸易合作伙伴的跨境出口业务整体向好。政策面,通关退税制度基本完善,整体流程效率持续提升。微观层面,企业建设海外仓步伐加快,跨境电商、物流综合体成为重要趋势。从2016年以来,国外几大平台商(AmazonEbay速卖通等)入驻管理趋严,倒逼出口商家产品品质提升,中国制造将配合海外需求进一步升级。

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